临猗| 綦江| 廊坊| 若尔盖| 灵山| 江津| 那坡| 获嘉| 阜宁| 泰州| 长武| 固安| 呼和浩特| 巧家| 宿州| 潜山| 临夏市| 同德| 五营| 顺德| 怀化| 香格里拉| 朔州| 鹤壁| 望都| 德格| 林西| 垦利| 景谷| 金佛山| 阳江| 阎良| 忻州| 讷河| 科尔沁右翼中旗| 罗平| 芮城| 扎赉特旗| 龙泉| 西和| 东丽| 固镇| 桦南| 济宁| 环江| 岱山| 岗巴| 阿鲁科尔沁旗| 江城| 岑巩| 濉溪| 桂东| 平遥| 涠洲岛| 唐海| 盐池| 安乡| 措美| 邻水| 宁津| 苏尼特右旗| 社旗| 金坛| 甘谷| 泊头| 丹江口| 长春| 湄潭| 迭部| 蓬安| 安龙| 丰台| 平利| 西山| 高雄县| 潮南| 大邑| 常山| 甘南| 抚州| 都昌| 北宁| 西峡| 沈阳| 高安| 永宁| 疏附| 广灵| 苏尼特左旗| 宝鸡| 衡阳县| 方正| 将乐| 晋中| 杭锦旗| 清水| 名山| 和顺| 长子| 武昌| 零陵| 长武| 凌源| 沂源| 防城港| 洞口| 内蒙古| 米林| 西峡| 田林| 泗阳| 珊瑚岛| 惠州| 徽州| 阜康| 阿拉善左旗| 台北市| 乌兰察布| 巧家| 尤溪| 黄岛| 武隆| 阿坝| 台北县| 遂溪| 正阳| 左云| 魏县| 龙泉| 临湘| 抚顺县| 平原| 广州| 祁连| 海门| 茶陵| 玛纳斯| 吕梁| 台州| 新化| 察哈尔右翼中旗| 鞍山| 浮梁| 海晏| 濠江| 连江| 孟津| 江陵| 志丹| 五河| 河南| 叶县| 聂拉木| 怀集| 五河| 博白| 抚远| 鲁山| 星子| 安新| 扎赉特旗| 承德市| 和平| 高青| 阿拉善左旗| 金湾| 凤山| 祥云| 句容| 左贡| 镇雄| 崇明| 岷县| 唐海| 宝鸡| 岚皋| 息县| 桦甸| 墨脱| 邵东| 望城| 萨迦| 隆德| 东港| 华蓥| 兴隆| 南澳| 鹤峰| 威信| 湖南| 浏阳| 蒲县| 古县| 奉节| 玉树| 柘荣| 武山| 溧阳| 阜阳| 逊克| 陇南| 丹江口| 新县| 慈利| 绵阳| 乌兰浩特| 开江| 南安| 沅陵| 道孚| 昌都| 秭归| 安丘| 临邑| 霍邱| 滴道| 叶城| 巍山| 上饶县| 禄劝| 枣阳| 绿春| 大名| 若羌| 盈江| 会泽| 陕西| 新津| 锦州| 泸西| 南汇| 简阳| 花都| 广安| 苍梧| 屯留| 南充| 丹寨| 遂川| 洛川| 八一镇| 曲江| 烟台| 广宁| 临安| 沁源| 饶阳| 洮南| 潮安| 枞阳| 辽中| 明水| 钦州| 灵寿| 云梦| 三门| 北票| 泰和| 冀州| 仙游| 左云| 三门| 阿勒泰| 丰顺| 江苏11选5走势图+-+任选基本走势

季庄村:

2018-05-27 03:51 来源:深圳热线

  季庄村:

  博彩客服被判多久比如,加大在巴西头号大豆产区的收购量。受美国将对中国商品大规模征收关税的影响,3月23日,A股两市遭到重创。

但如果有人非逼迫我们打,我们一不会怕,二不会躲。比赛开始,阿根廷率先开球。

  美国银行调查的基金经理中,有创新高的逾四成经理人所持英国股票要少于其指标的配置。李宁Instagram主页韦德和李宁韦德之道六代篮球鞋NBA球星哈斯勒姆李宁一改过去「土而无趣」的中国本土品牌设计,打破了国人对民族品牌的认识,让人耳目一新,直击了千禧一代的敏感神经「越是不同的限量的东西我越是喜欢」。

  以爱学贷为例,《爱学贷用户注册协议》二十四条规定:鉴于爱学贷平台具备存在海量信息及信息网络环境下信息与实物相分离的特点,爱学贷无法逐一审查交易所涉及的商品的质量、安全以及合法性、真实性、准确性,对此您应谨慎判断。下一步我们货币政策继续保持稳健中性,为供给侧改革和货币发展营造适宜的环境,总体上要松紧适度,管好货币供给的总闸门,维护银行体系来源性合理稳定,保持M2信贷和社会融资规模的合理增长。

对于公司与蔚来汽车合作等问题,记者致电江淮汽车党委副书记王东生,其回应称已安排工作人员与记者联系,不过截至发稿尚未收到进一步回应。

  丁健担任亚信CEO期间,曾领导亚信成为中国第一家在美国纳斯达克上市的科技公司。

  辽宁队的巴斯22分15个篮板,哈德森16分,韩德君9分9个篮板,李晓旭7分,郭艾伦只打了16分钟得分吞蛋,刘志轩10分7次助攻3次抢断。对于双反,商务部贸易救济调查局局长王贺军表示,这是一起正常的贸易救济调查个案。

  (篱笆)

  具体个股【钢铁和铝制造类股普跌】美国钢铁收跌%,本周累跌%;AK钢铁收跌%,本周累跌%;SteelDynamics收跌%,Nucor收跌%。新能源汽车是我国抢占汽车产业未来战略的制高点,是国家汽车产业转型升级、由大变强的重要突破口,是关联众多重点领域协同创新、构建新型交通运输体系的重要载体。

  北京时间3月22日,CBA季后赛继续进行,新疆回到主场迎战广东。

  天津快乐十分开奖官网曾强认为,历史证明,颠覆性技术的发明及广泛应用,往往能够主导一个城市甚至一个大国的兴衰,深圳应抓住当前重要历史机遇,积极践行金三极战略,同时构建会思考的城市智能生态场,以环保式服务营造独角兽群居栖息地,助力粤港澳大湾区引领中国占据全球产业与金融制高点。

  在期待与鼓励中,第七届华夏之星菁英训练营正式开营,第四座初心图书馆正式动工。值得注意的是,方案指出,按照国家网贷整治办P2P分领域整改验收时间安排,整体上广州市在2018年6月底前完成整改验收及备案登记等工作。

  澳门赌场好博彩 新加坡快乐8 重庆幸运农场开奖系统

  季庄村:

 
责编:

首页 >> 正文

投资是思想者的探索历程
读诺顿·雷默和杰西·唐宁《投资:一部历史》
2018-05-27 作者: 潘启雯 来源: 经济参考报

??? 纵观人类数千年发展史,呈现的往往是一个文明进步的进程,当人们更多地关注财富传奇故事时,经常在浮躁的喧嚷中忽略了故事背后的思想发展脉络。美国普特南投资管理公司首席投资官诺顿·雷默和哈佛大学经济学和数学专业青年学者杰西·唐宁合著的《投资:一部历史》,追溯人类四千多年的投资历史,重点讲述过去200年至300年全球投资领域的巨大变化,探寻人类发展的核心推动力,提醒人们投资归根到底是思想者的活动和探索历程。

  直至16世纪,投资都是“权力精英”阶层的特权。虽然那时的投资还处于最初阶段,但人们仍能瞥见美索不达米亚、埃及、希腊、罗马和亚洲古代文明的金融成熟度。在早期的美索不达米亚,寺院是经济活动中心,一切活动均围绕寺院维护与教化民众。古时候的中国极大地推动了对佛教寺院的贷款。另外,古代社会对高利率极度敏感,留下很多记录高利贷不道德的资料和禁止高利贷的法律法规。

  现代文明之前,人们已创造出复杂的组织结构以提高效率,如美第奇银行的分散管理模式。日本人则在堂岛大米交易所创建了商品和期货市场,用票据交易替代了笨重的实物交易。

  尽管投资和商业确实成为推动历史进步的引擎,但早前,大部分个人并不能直接从这些活动中受益。股份制公司的建立、工业革命和公共市场的出现,才催生出一批能取得盈余的中产阶级,并为他们提供了投资积累财富的途径。由此,投资从一种完全造福于“权力精英”阶层的行为演变为囊括并符合商人、企业主、实业家和生意人等中产阶级利益的活动。至此,投资和财富积累在历史上第一次走到“非权力精英”阶层的个体身边,并慢慢步入“投资民主化”时代。

  雷默和唐宁的观察颇为理性:投资向普罗大众的渗透并不代表每个人的投资渠道或收益分享是平等的。但从更长的历史维度看,“投资民主化”确是投资历史上的一大变革。

  普罗大众的投资地位升迁还带来另一项前所未有的发展,即退休及其养老金概念的出现。通过纵横对比研究,雷默和唐宁认为,退休的概念及相关融资手段的发展是反映数个世纪以来“投资民主化”进程最显著的表现。退休融资作为主要投资目标的理念对社会产生了深远影响,这些概念和工具持续发展演变至今。

  投资及对企业估值不仅是科学,大多时候更像是艺术。然而,投资学在20世纪迅速发展,专业投资者逐渐掌握了相关的投资工具。雷默和唐宁化繁为简,打了一个比喻:投资学的工具箱就如同“三个抽屉”:“第一个抽屉”是资产定价理论(核心估值理论);“第二个抽屉”是投资组合的风险(与估值相关的风险);“第三个抽屉”是对投资经理业绩的测算与评价(专业投资人士正确估值,发现获利机会)。

  虽然在学术层面尚有很多值得研究探讨的内容,但人们永远无法得到“放之四海而皆准”的完美价值论。似乎人们更喜欢从更高的层次而非现实生活层面思考科学的价值,但对投资科学的发展进程回顾让人们发现,市场充满了不可避免的随机游走、偶发事件和反复无常。

  成功的投资者所采取的创造性举措,最终不仅依赖于投资项目本身的渠道和创造性,更依赖于投资管理。20世纪下半叶在全球投资管理史上占有重要地位,因为独立投资经理群体的形成彻底变革了投资管理业,这一群体在企业家精神鞭策下以创造复杂而有创新性的投资产品为目的。

  在雷默和唐宁看来,虽然独立投资管理时代的开始以投资经理个人脱离大型金融机构为标志,今天的独立资产管理业却有个显而易见的赢家(至少在薪酬上),即对冲基金和私募股权的“业界高手”。他们不仅从过去几十年的发展中获益极大,还很可能在未来继续兴旺发达。照两位作者的推测,下一代金融革新将会成为关注的焦点。变化可能发生在利基市场,如算法交易、商品策略或实际资产。变化也可能包括一种整体的方式,如专注捐赠基金的公司或多策略公司。只有时间才能解答未来何种金融革新能够卓有成效。因此,“投资管理的未来发展需涉及投资理论的更广泛应用以及我们与投资专业人士之间关系的改变。未来,成功的投资经理将是那些专注于业绩和提供咨询的人士,而不仅仅是销售产品。成功的投资者将会是这么一批人,他们意识到几乎没有投资经理或任何投资策略能够带来持续的丰厚回报这个基本事实,并因此减少用于获取投资建议的支出或是寻求真正新颖独特的投资途径。投资活动将使多数人从中受益,而不再为少数人所独享。”

  探讨投资发展史,“欺诈、市场操纵和内幕交易的发展史”是绕不开的话题。尽管关于渎职行为的案例获得了过多关注,但实际上这在投资发展史上仅扮演了有限的角色。无疑,当代许多监管框架都是基于应对这些事件建立起来的,因而认识“欺诈、市场操纵和内幕交易”的起源颇为重要。曾被视为那些特权富裕人士所独享的内幕交易,直到近年才被下令禁止。通过分析那些拥有足够权势的人干预市场走向,使其符合自身利益的案例,两位作者展示了政府、监管机构和公众如何逐渐认识并应对这些公平性问题的过程。

  至于当下的问题,两位作者认为:“现行法律法规体系本身的框架并没有缺陷,而是有效执行非常欠缺”,因而继续推动民主化进程,促使监管不断进步,才能给予投资者更多信心,使其可参与到更为民主和公平的市场交易中去。这或许也是在更长远的未来,投资者才不会因为诸如麦道夫、庞兹、斯坦福、博斯基、拉贾拉特南和泰列等人而受到利益损害。

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

五一国际劳动节将至,《经济参考报》记者采访了几位不同领域的新劳动者,记录下他们在这轮产业大变革中的身影。

·围城!我国建筑垃圾“年产”超20亿吨

五龙壮族乡 台头乡 下黄村 石人坡 庆阳村
雷园 界牌垭 东康各庄 穿山镇 蕴川路 新围寨 仕望集乡 木汛社 金堂乡
重庆老时时彩走势图 劲爆足球x2 本溪棋牌网本溪马队 体育彩票排列三 七星岩风景区
七乐彩开奖结果查询 双色球2013118 辽宁11选5走势图 时时彩qq群 超级大乐透开奖直播
最新网上赚钱方法 9900炮捕鱼机 七星关区思源实验学校 足球录像吧 双色球所有开奖号码
2元店赚钱吗 彩票造假 双色球93期预测 小李子足球装备网 白小姐中特玄机
百度